4. Waarde aandelen (DCF)

Van een beursgenoteerde onderneming is de onderstaande boekwaardebalans en aanvullende informatie per 31 december 2020 gegeven. Gevraagd wordt om voor deze onderneming de financieringsbalans en de marktwaardebalans te maken per 31 december 2020. Aanvullende informatie per 31 december 2020: de nominale waarde per aandeel bedraagt € 10 en de koers van het aandeel op de beurs is € 120. De kostenvoet van het eigen vermogen bedraagt 12%. De marktrente van de langlopende lening is 4%. De marktwaarde van deze lening bedraagt € 1.150.000. Over het krediet in rekening courant wordt een variabele rente betaald die eind 2020 3% bedraagt. Het percentage van de winstbelasting is 25%.

Bereken voor de beursgenoteerde onderneming uit de vorige opgave de WACC per 31 december 2020.

Welke gevolgen heeft een verhoging van het percentage van de winstbelasting op de WACC van ondernemingen?

Van een handelsonderneming zijn de bovenstaande balansen van 2019 en 2020 gepresenteerd, evenals de resultatenrekening over het jaar 2020. Gevraagd wordt om het bijbehorende kasstroomoverzicht te maken voor het jaar 2020. Dat geeft een operationele en vrije kasstroom van:

Stel dat het op dit moment 1 januari 2021 is. Van de niet-beursgenoteerde onderneming ABC zijn de bovenstaande gegevens voor de prognose periode 2021-2025 verzameld. Vanaf het jaar 2026 wordt de jaarlijkse vrije kasstroom van ABC tot in het oneindige op € 11.000.000 geschat. De belasting over de winst bedraagt 25%. De WACC van de onderneming is 9,2%. De huidige marktwaarde van de rentedragende kredieten van de onderneming bedraagt € 50 mln. Gevraagd wordt om de totale marktwaarde van de uitstaande aandelen in deze onderneming te berekenen per 1 januari 2021.